赵驹：打通境内境外资本市场融资渠道 走国际化发展道路

金融界网站讯历经百年产业变迁，发挥科技创新和资本的力量，在机遇与挑战中探索上市公司未来产业布局和发展。2020年11月20日，由上海虹桥商务区、闵行区人民政府指导，矽亚资产管理承办，上海、广东、湖南、福建、陕西、安徽、河南、山西、广西等20个上市公司协会协办，招商银行战略合作、安永会计师事务所、金杜律师师事务所、首席经济学家研究院为特别支持的“论道大虹桥 聚焦枢纽·引领经济增长极--2020百家上市公司闭门会”将在上海举行，金融界作为会议战略合作媒体也参与到此次会议。

上海虹桥商务区管理委员会党组书记、常务副主任闵师林，副主任金国军，闵行区委常委、副区长吴斌、矽亚投资CEO张兰丁、申万宏源证券首席经济学家杨成长、招商银行总行首席投资官/招银国际金融有限公司CEO赵驹， 3M中国总裁玮莫林、安永中国主管合伙人毕舜杰以及百家上市公司董事长、总经理及高管共聚一堂，探讨新一轮周期中，上市公司跨越周期，实现高质量增长的策略。

图为：招商银行总行首席投资官、招银国际金融有限公司CEO 赵驹

招商银行总行首席投资官、招银国际金融有限公司CEO赵驹作了题为“跨越周期的增长·上市公司如何借力全球化产业布局和整合”的主旨演讲，重点阐述了中企海外投资与并购的历史情况、现状以及未来的机遇和挑战。他认为新国际形势下的海外投资和并购危中藏机、需要聚焦聚焦高端价值链并且有着各种不同的操作模式。中资企业通过三十多年海外投资、国际化经营的探索，逐渐摸索出“以市场为基础、技术为核心、资本为助力”的成功道路。同时他还指出，企业走向国际化的必要步骤之一是充分利用境内和境外资本市场的融资。

以下为演讲全文：

提到中国企业的国际化，中资企业国际化，跟中资本一企业走向境外，实际上也是从我们海外公司的历史整个演进过程来发布的，大家看到我们这里用一些基本的数据，我们80年代开始，中国企业开始走向境外，这里有几个非常有名的项目，中信集团当时收购勃兰特铝厂，它是采用产品分成的形式，还有就是87年中钢公司10％入股进行合作，也是分享产品，同时还有其他的案例，但都是很少的，并不是很多，在2000年以后中国企业的对外收购增加了，比如说联想集团收购IBM电脑业务，然后就是积极增长阶段，这个阶段有资源的也有制造业的，还有其他领域的，当然我们看到17年以后，这些数据可能有些是换过的，也有调整，我们看到各种各样的收购，有资源类、高科技类的，还是有很多方面的业务。

当然我们所说的国际化，在座的很多企业也是我们加入WTO以后，其实大家或多或少都参与了一些国际化，因为你们的产品也有一些出口，这些都是国际化的表现，当然包括研究，包括我们的国际学术交流，包括学生的交流等等，应该都是这个国际化的一个进程的组成部分。

当然我们也看了一些其他机构做的调查，这个里面是用的德勤的调查，它对54家中大型企业参与国际化的进程进行调查，其中有65％都曾经参与过海外的并购，有50％都有海外的呈报业务，有46％有分支机构，有28％参与过绿地项目，说话我们国际化的程度越来越高了。当然这里也可以看到一些数据，从金额来讲，这两年还是有一些变化的，高点还是在16年，在17年以后金额逐年减少，这个当然一个是从整个海外并购的标的国，比如说美国、欧洲这些国家来讲，对我们的审核还是趋严，这些领域逐步对我们的审核审查这些方面设置了一些特别的条件。

当然第二个原因是我们在16、15年的时候，很多的上市公司去境外并购，当然也有一些非上市公司的境外并购，当时对于中国资本市场有很大的期望能够增加我们上市公司的内容，但是后面可能因为各种各样的原因，想从资本市场变现的想法可能遇到了一些挑战和困难。19年的时候我们统计了一下国内上市公司因为并购，当然有些是境内并购的既提差不多1万亿，这影响了很多的境内企业，上市公司对外并购的一些积极性，当然我们从国内政府来讲也不主张地产领域的境外并购，这也影响了境外并购的数量和笔数。

这里我们也给大家介绍一下分为国家和重要的领域，包括我是今年前三季度跟去年前三季度的比较整体来看都是呈下降的趋势，但是个别的领域就是说像金融业务板块整体是下降的，大家医疗生命科学这个领域是上升的，当然这个里面也有一些原因，也有我们投资的步伐放缓了。当然我的介绍不光是一些投资，还有其他的形式。这是我们面临的一些挑战，包括国家安全审查、国际形势的问题等等，当然这里也有很多的机会，比如说今年新冠疫情的影响，其实也有很多的领域，很多方面产生了很多的机会，当然我们也估计了一下，未来十年整个境外投资额可能有2万亿美金，我们现在的优势有疫情的管控，我们人民币还是处于升值阶段的，这些都跟我们对外的并购和投资形成了很好的条件。

另外一个重要的信息，我刚才看到RECP的签署，这个的确是在目前单边主义盛行的环境中是我们在整个外交鼓励国际贸易政策方面多边主义方面非常重要的里程碑，我们东盟十国还有一些环太平洋的国家签订了这样的一个投资协定，这个协定实际上就是我们给大家介绍的，在5个方面对我们的贸易、投资是有利的。一个就是刚才这里的10+5，整个建立了新的经济体系，在区域内统一规则，进入提供一个国家意味着进入整个区域的国家，这对我们是有利的，很多国家跟我们的经贸关系相当紧密，同时对于投资关系其实也是有影响的。

消减关税壁垒，其实对于内外循环消费也是有帮助的，贸易开放水平达到90％以上，这也是非常有利的，这些国家在贸易方面会变得更开放、更进取，关键的货物和服务保持开放，实际上对我们抗疫和对抗新冠疫情包括投资，我觉得这对投资和贸易领域都会很有帮助的。

当然我们也看一看，在整个环境当中，境外投资还是有很多的机遇，有很多方面我们今年也看了看，其实还是有很多对外投资的，包括TMT、先进制造、医疗健康这几个在整个比重里面是占了比较大的比重，在整个的数量层面也占到了将近一半，说明这几个领域还是有业务和项目可以进行推进的。

另外也是跟大家交流一下，我们在操作模式上，以往可能很多还是去并购和控股，实际上有很多其他的方式在我们境外并购的时候是可以考虑的，就像资源类的，刚才给大家介绍了80年代的时候去投资的铝厂是分享的形式，分别是电解铝和铁矿，我们就是按照协议投入你的成本，每年的开采要投，每年的一些营销费用要投，每年按比例还分产品，这样的话实际上也会把我们的风险降低，不是说我们要把矿山和境外的公司整体收购过来，那我们承担的风险相对比较小，同时目的就是我们拿到产品、电解铝和铁矿资源，铁矿就是大概在2个星期之间这个合作正式结束了，差不多35年的合作，一共是差不多给国内提供了5亿吨的铁矿，我们也拿到了相应的份额，这个合作对方也是非常满意，这样实际上各个方面都达到了效能。

在医药健康这个方面，实际上我们来看国际上对这个审查方面还是因为属于医药健康，可能还是在审查的限制方面还没有发现有一些特殊的限制，现在的审查各方面变得越来越严格，其实更多可以转向长期的技术合资建厂等等这些领域和方式，我们是希望得到技术，我们通过技术推进和引进来推动我们整个高端制造业的升级，其实我们不是要并购，我们可以通过技术许可的形式和其他形式来推动这些方面。

当然另外一个思考，我们参与国际的循环，参与国际化的经营，我们一方面在这里谈到的就是市场，市场我们希望我们的产品能够通过市场商品服务进行国际化的布局，当然技术方面我们还是希望通过技术的引进，提高我们整个经营和整个产品的质量以及整个产品的更新换代。

我今天更想花点时间说一点资本，大家国际化的视野，大家利用国际资本市场我觉得也是一个非常重要的步骤，学会利用国际资本市场。尽管我们看到一些西方国家这几年来通过各种途径批评我们中国的企业，以及对他们能够影响一些资金提出了一些质疑，对于我们的企业和境外上市发债提出一些质疑，实际上我们看到特别是今年以来其实中国企业境外上市的步伐没有放慢反而加快了。

我给大家提供一些数据，今年我们到目前为止，我们海外上市的数目已经达到120家，募集资金506亿美元，这个相比去年全年多了140亿美金，所以我们看到国际资金还是逐利的，在目前全球疫情依然存在的情况下，经济增长企业发展还是要看中国，还是看我们的企业，包括香港市场包括美国市场，今年香港市场一共有90单上市，包括一些二次上市的，比如说华众、百胜中国都在香港二次上市，美国也有120亿美元。

尽管在中美关系这样的情况下，很多企业依然受到了美国资金的追捧，比如说今年8月份贝格美国上市，这个我们招商银行也参与了，这个上市也获得了市场非常好的追捧，上市价20美元一股，上市的当天就到40美元了，这个贝格的管理层自身也没有想到，在目前中美关系这样的情况下，这个上市才会受到如此的追捧，目前的市值大概5百亿美金，所以它的发展还是刚才跟大家介绍的，资金还是看利益的。

今天在座的很多都是境内上市公司，在利用境内资本市场的同时也可以考虑境外资本市场的融资，资本也是大家国际化经营的一个方式，获得国际资本的支持也是大家走向国际化的步骤。这个里面我们招商银行也愿意为大家服务，今年招商国际自己已经在香港市场做了55家，带领中国企业在香港上市一半以上，当然了大家国际化经营也谈到了海外的并购依然有很多的机会，招商银行过去5年也提供了几百亿美元的资金支持，中国企业的国外并购，我们也一如既往为大家今后在海外的业务提供更多更好的支持。

在境外并购过程当中，我们给大家提供的境外结构，利用我们在国际上的分行，在境外给大家组织资金，直接给大家在境外进行融资。当然招商银行本身也是一个个人银行，我们的市值已经超过了1万3千亿人民币，我们是国内第三大市值银行，仅次于工行和建行，我们也愿意为大家在座的各位提供个人服务，我们是国内单个信用卡消费最多的卡，我相信在座的各位很多都是我们的客户，今天上海总行的副行长也在这儿，如果大家个人服务和公司服务方面有什么想法，我们愿意跟大家随时交流，谢谢！