一带一路和中国在拉美的投资：危机中的新一波投资？

在2008 -2009年全球金融危机后，中国在支持拉丁美洲经济复苏中发挥了关键作用。新冠状病毒（COVID-19）危机后，情况会再次出现吗？许多人说，中国在这一过程中并非无关紧要，许多分析家预计亚洲国家将快速复苏。但是，仍然不确定中国是否会像过去那样有能力提供帮助和投资。同样显而易见的是，拉美国家在运输、交通、能源和社会基础设施等各个领域中都有扎实的项目计划，这些项目均属于中国企业感兴趣的领域。新冠状病毒大流行是否改变了中国在该地区的优先考量事项？在2020年8月18日举行的GRI俱乐部电子会议上，来自西班牙语国家的GRI会员和中方人员针对此类议题进行了探讨。

一带一路倡议和中国在拉美投资的最新趋势虽然中国对外投资在过去的几年里普遍减少，但对拉美的投资反而有所增长。随着一带一路的倡议为中国与拉美的基础设施合作创造了新的机遇，拉美是中国第二大投资目的地，也是中国对外承包基础设施项目的第三大市场。拉美是一个关键的新兴市场，拥有巨大的基础设施潜力，在基础设施方面的外来投资一直相当受欢迎。

COVID-19对中国于拉美基础设施投资的影响

COVID-19已严重影响人们的生活、健康和全球经济。中国恢复工作和生产的关键措施之一是增加对基础设施的投资（传统的经济和社会基础设施、信息和通信技术中的新型基础设施，以及传统和新型基础设施的整合）。基础设施项目可以刺激经济发展并创造就业机会。从中国的角度来看，政府应加强改革开放、提高治理能力并善用民营领域的企业。随着财政压力的增加，政府将采用PPP模式来吸引国内外民营企业投资基础设施。政府应管理由PPP项目引起的财政风险，以确保长期的财政和经济的可持续性。在中国已广泛使用的PPP模式将成为吸引更多中国投资者进入拉美基础设施市场的重要推动力。COVID-19给基础设施投资带来的具体挑战是无法远行。尽管现在可以通过使用无人机等技术来提高在线能力，但也对于无法实地考察和面对面交谈等带来相当大的影响，这对于建立长期的合作伙伴关系尤其重要。由于中国团队无法前往项目现场，因此他们无法有效利用自身的竞争优势。尽管如此，此次危机仍然带来了许多积极的方面，包括：

•危机加速了新的信息和通信技术基础设施（如互联网、数据、人工智能、云计算）的发展。

•在此期间，已经有大量的基础设施交易，并将继续进行。

•一位演讲者指出，他们的投资战略没有改变，他们将继续投资和监测机会，对巴西经济保持非常乐观的态度。

•近几个月来，中国国营企业似乎在寻求增加接触的区域，并寻求新的收购机会。

中国于拉美基础设施投资的机遇与挑战

从中国和拉丁美洲的角度来看，文化（包括企业和商业文化）和语言的差异都带来了挑战。然而，注意到中国在该地区的投资历史，人们就有信心可以克服这些挑战。

为了在拉美取得成功，重要的是中国投资者必须对自己所投资的市场有深刻的本地知识。中国公司可以通过收购经验丰富的本地公司，或者组建或加入一个由他们组成的联合体来获得此类知识。在某些例子中，这些模型相当成功。

许多在大型项目方面都有经验的中国公司应该更积极地寻求机会。例如，中国投资者可能需要准备主动提出建议。他们经常与没有面临同样挑战的现有企业竞争。积极主动是中国企业的优势。

对于中国国有企业而言，交易团队与总部之间的良好协调将有助于他们的成功。

拉丁美洲的交易对手渴望了解中国业主如何批准以及在中国业主内部制定决策、治理流程和结构。他们还渴望找出投资的目的以及该投资如何符合相关业主的现有结构和计划。

投资银行和其他顾问在帮助中国和拉美公司应对这些挑战，并确保项目成功方面发挥着重要作用。它们还为中国企业提供利用现有机会所需的当地知识。 

管理风险

鉴于投资市场面临的挑战，将需要更加关注巴西和其他拉美市场的风险。投资者可能需要寻求利润更高，收入更高的项目来应对这些风险。

中国的银行已在拉丁美洲的基础设施和能源项目上投入了大量资金，资产迅速增长。但是，随着损失和风险的继续出现，需要更加谨慎。由于该地区许多国家不再提供主权担保，而且出口信贷机构的支持减少，而且政治和社会环境风险也逐渐增加。

一位演讲者没有预见到在不久的将来有许多基础设施和能源领域的承接或付款项目。鉴于市场风险将是项目的关键特征，因此拥有深厚的本地知识尤为重要。

受制于特殊条件的中国国有企业一直在寻求没有市场风险的项目，而这些项目已经出现在发电行业。

金融（债务和权益）和动荡的当地货币

一些演讲者提出的另一个挑战是对债务融资的可获得性和当地货币动荡的后果。考虑到基础设施项目的规模和地方资金不足，

通常需要国际供应商或中国的资金。然而，获得这种资金的难度增加。由于债务以美元或欧元计价，并且基础设施项目的期限很长，因此当地货币的波动性在安排套期保值方面带来了重大挑战。与发达市场相比，杠杆能力也较弱。但是，二级市场（例如巴西）有积极的发展，机构投资者和散户投资者获得债务工具的能力也很强。

长期来看，股票投资者更容易适应波动性和回报。有一些基金愿意为项目贡献股本。中国政府业主与民营企业之间组成联合体的合作也可能会取得成功。 

演讲者分享了他们对特定机会的看法。

• 在巴西，新的基本卫生监管框架有可能创造许多投资机会，并改善该国许多人的生活质量。在电信、运输、港口、铁路、能源、石油和天然气行业中也存在机遇。巴西需要建造基础设施，以促进农产品出口。

• 在墨西哥，能源、港口和运输行业都有机会。

• 哥伦比亚是中国对外投资的另一个目的地，包括矿业和可再生能源领域的行业。

• 全球价值链的变化也带来了机遇。

与会者还指出了当前地缘政治情况和具体监管限制带来的挑战。

结论

从中国和拉丁美洲的角度来看，很明显，中国未来对拉美的投资前景非常乐观。 

来源：Baker McKenzie《新闻简报》，2020年9月刊。