观点：对外投资产业和区域应合理布局

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作者：宋微 商务部国际贸易经济合作研究院副研究员

导读

面对逆全球化和新冠疫情的双重考验，我国应推动民营企业扩大对外投资;加大对服务业的投资力度;“一带一路”沿线仍是投资重点

●中国对外投资的现状

●中国对外投资面临的风险

●未来我国对外投资的方向

近年来,随着“一带一路”倡议的稳步推进，中国对外直接投资持续增长，并逐渐成为国际投资格局中不可忽视的重要国际资本力量。尽管新冠疫情进一步加剧了全球保护主义趋势，但是中国企业积极响应党和国家的号召，探索和拓展海外市场，不仅努力提升了中国经济的发展韧性和抗风险能力，而且为广大发展中国家提供了疫情后经济恢复的重要发展资本和驱动。

中国对外投资的现状2019年中国对外投资在中美贸易摩擦的背景下仍然保持了比较稳健的发展态势，重点呈现以下三个特点：

总体发展趋势平稳。自2003年，中国官方部门公布年度投资数据以来，中国对世界经济发展的贡献日益得到中国人民和其他国家及人民的认可。中国在实现自身经济飞速发展的同时，也在增加对世界经济的贡献，自2012年起，中国已经连续8年位列全球对外直接投资流量前三；2019年中国对外直接投资流量达1369.1亿美元，位居世界第二，仅次于日本的2266.5亿美元。自2017年起，中国连续3年位列对外直接投资存量前三，2019年中国对外直接投资存量达2.2万亿美元，次于美国的7.7万亿美元和荷兰的2.6万亿美元。根据2019年度中国对外直接投资公报，过去的一年中，中国对外投资并购的交易数量、涉及国家数量都有不同程度增加，但是并购金额同比下降53.8%。2019年，中国企业对“一带一路”沿线国家实施并购项目91起，并购金额达29.4亿美元，占并购总额的8.6%。

中国对外直接投资涉及领域相对集中。2019年，中国对外直接投资领域涵盖国民经济的18个行业大类，但绝大比例投资流向租赁和商务服务、制造业、金融业和批发零售业，上述四领域合计投资超1000亿美元，约占中国对外直接投资总流量的四分之三。其中流向租赁和商务服务资金418.8亿美元，同比下降17.6%，占去年流量总额的30.6%；流向制造业资金202.4亿美元，同比增长6%，占去年总额的14.8%；流向金融业199.5亿美元，同比下降8.1%，占14.6%；流向批发和零售业194.7亿美元，同比增长59.1%，占14.2%。2019年末，中国对外直接投资存量的八成集中在服务业，主要分布在租赁和商务服务、批发和零售、金融等领域。

亚洲是中国对外投资的最主要目的地。2019年，中国流向亚洲的投资1108.4亿美元，同比增长5.1%，占对外直接投资流量的80.9%；流向欧洲的投资105.2亿，同比增长59.6%，占总流量的7.7%；流向拉丁美洲的投资63.9亿美元，同比下降56.3%，占总流量的4.7%；流向北美的投资43.7亿美元，同比下降49.9%，占总流量的3.2%；流向非洲的投资27.1亿美元，同比下降56.3%，占总流量的2%；流向拉丁美洲的投资20.8亿美元，同比下降6.3%，占总流量的1.5%。亚洲地区，特别是东盟国家是中国对外直接投资的重点流向且发展潜力巨大。

数据来源：联合国贸易和发展会议《2020世界投资报告》（World Investment Report 2020），第239页；2019年度中国对外直接投资统计公报，第6页。

中国对外投资面临的风险

随着“一带一路”战略的稳步推进，中国与沿线国家的经贸合作不断扩大，然而当前新冠疫情加剧了本已甚嚣尘上的保护主义，导致中国对外投资面临着更大的不稳定性和不确定性。

全球保护主义愈演愈烈。2008年金融危机后，贸易保护主义和逆全球化在世界范围内抬头，民粹主义、单边主义愈演愈烈。特别是特朗普就任美国总统后，以保护本国商业利益为名在世界范围内大幅实施关税壁垒和非关税壁垒，直接加剧了全球保护主义浪潮。在此大背景下，依赖出口型的经济体受到巨大冲击，国际投资也深受打击。在经济全球化深入发展的今天，商品和资本的自由流动已经成为国际资源配置最有效率的方式，尽管保护主义保护了部分美国国内产业和就业，但其低效率生产事实没有改变，因此贸易保护主义不但更难达到促进本国经济增长的目的，反而制约了生产力的发展和进步。为此，国际经合组织和国际货币基金组织等自2018年起都预测贸易增长持续下降，经济下行风险激增。由此也加剧了中国对外投资的风险。

新冠疫情在全球蔓延对世界经济造成了沉重打击。近期，联合国秘书长古特雷斯宣布，由于新冠疫情的爆发，2020年全球的外国直接投资（FDI）流量将承受巨大压力，远低于全球金融危机期间达到的谷底，并消除了过去十年来本已低迷的国际投资增长；流入发展中国家的资金将受到特别严重的打击，因为面向出口和与商品挂钩的投资受到的影响最为严重，其后果可能远远超过对投资流动的直接影响。据联合国贸发会对5000多个大型跨国公司的研究显示，80%的公司下调了盈利预期，平均下调幅度达30%。新冠疫情将导致全球外国直接投资流量急剧下降,预计2020年外国直接投资流量将从2019年的1.54万亿美元下降40％,这也将使外国直接投资自2005年以来首次低于1万亿美元。（联合国贸易和发展会议（UNCTAD）2020年6月公布的《2020年世界投资报告》）

发展中国家市场的投资风险上升。“一带一路”沿线多为发展中国家，是中国开展对外经贸合作的重点区域。但是受新冠疫情影响，该地区的发展脆弱性加剧，营商环境进一步恶化。一方面，中国对外投资面临更大的政治风险，投资的东道国可能因为政局不稳或者法律、政策的改变而使中国资本面临巨大的损失，政权更替或者政策的朝令夕改往往会使投资损失惨重；另一方面，中国对外投资面临的经济风险不断升级。新冠疫情导致发展中国家发生经济波动的概率加大，但是宏观经济政策的改变，甚至汇率的波动都会对投资方造成难以估计的风险和损失。

未来我国对外投资的方向面对逆全球化和新冠疫情的双重考验，中国政府应继续加强法律法规建设、完善保障体系，不断优化对外投资主体，推动对外投资产业和区域的合理布局。

推动民营企业扩大对外投资。改革开放以来，民营企业是中国经济发展的生力军，国内贸易份额占90%，外贸出口份额占48%，对外投资份额占49%，贡献越来越大。自2018年习近平总书记在民营企业座谈会上发表重要讲话后，商务部大力加快政策出台，支持有实力、有信誉的民营企业走出去，并为民营企业在全球范围内配置要素资源创造有利条件：一方面加强规划引导，引导民营企业熟悉国际规则，有序走出去，积极参与扩大对外投资和并购，民营企业走出去搭建平台，鼓励民营企业联手开拓国际市场；另一方面，健全完善对外投资机制，加强民营企业对外投资的风险防控和权益保障，坚定维护民营企业海外合法权益。

加大对服务业的投资力度。服务是全球价值链的核心，服务活动能协调整合生产链上的不同环节，创造巨大的价值。随着全球价值链向高端服务业倾斜，中国更应该加大对服务业的投资，国际投资也是全球价值链的基础，中国加大对其投资，可以使价值链扩张和延长，不仅能对全球价值链的发展做出贡献，增加参与该产业的国家和企业，更能增加中国企业在全球产业链中的参与感和话语权，增加中国的国际竞争力。

“一带一路”沿线是投资重点。自“一带一路”倡议提出以来，中国始终秉持和平合作、开放包容、互学互鉴、互利共赢，坚持共商、共建、共享原则，推进“一带一路”沿线国家投资合作。随着越来越多的国家和国际组织同中国签订‘一带一路’合作协议，未来“一带一路”的影响也会随着“朋友圈”的扩大而越来越深远，继续成为中国对外投资的重点，为全球经济增长开辟新空间，为构建人类命运共同体做出新贡献。

编辑 | 张梅

设计 | 大米

本文刊于《中国投资》2020年10月号